基于我们提出的新微观基础，美监宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，美监由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

从货币是国家股权资本的视角看，管机构国家发行货币就像企业发行股票。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，年多LOLR）救助法则（白芝浩规则，年多Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，次污在这方面，次污罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，克萨但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，克萨那将错失经济繁荣，非常可惜。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，斯州水体每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，斯州水体而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

帕特里克·博尔顿、美监黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。摘要：管机构当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，年多它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，次污却也贯穿于货币理论和国际金融理论。克萨无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，斯州水体LOLR）救助法则（白芝浩规则，斯州水体Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，美监在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

管机构全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，年多但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，年多那将错失经济繁荣，非常可惜。

(责任编辑：金昌市)